Экономический рост на 3,9% в четвёртом квартале прошлого года оказался выше ожиданий. В то же время экономическому росту способствовали очень большие поступления топливных акцизов в январе (идут в зачёт четвёртого квартала), продолжал оставаться сильным и рост налога с оборота. Доля налогов (чистых налогов на продукцию) в экономическом росте прошлого квартала составила целых 44 процента. Однако без учёта налогов добавленная стоимость в целом по экономике выросла всего на 2,3 процента. Чувство уверенности в промышленности, строительстве и сфере услуг резко ухудшилось. В долгосрочной перспективе корпоративный уровень доверия всегда правильно оценивал экономический рост – ускоряется он или замедляется.
К концу года рост экспорта товаров замедлился
Хотя, как и ожидалось, экспорт товаров в последнем квартале из-за ослабления внешнего спроса сократился, в целом за прошлый год благодаря хорошему росту в предыдущие кварталы, как экспорт товаров, так и общий объем экспорта продемонстрировали относительно сильный рост (по 5 процентов). Поскольку рост экспорта превысил рост импорта, он внёс решающий вклад в экономический рост (чистый экспорт внёс 1 процентный пункт в рост ВВП).
28 процентов экономического роста в прошлом году пришлись на ИКТ-сектор.
Департамент статистики улучшил данные экономического роста в первом-третьем кварталах прошлого года по сравнению с данными, опубликованными в ноябре. Особенно изменились показатели по третьему кварталу. ИКТ-сектор, оптовая и розничная торговля, профессиональная и техническая деятельность, обрабатывающая промышленность, чистые налоги на продукцию в наибольшей степени способствовали прошлогоднему 4,3%-ному росту экономики. Однако производство энергии вместе с горнодобывающей промышленностью и строительством значительно замедлили рост. Как известно, падение производства энергии связано с возросшими ценами на квоты по выбросу СО2. Если бы добавленная стоимость энергетического сектора осталась хотя бы на том же уровне, что в 2018 году, экономический рост был бы значительно выше 5%. Хотя на ИТ-сектор приходится менее 7 процентов ВВП, его доля в экономическом росте достигла в прошлом году целых 28 процентов. Обрабатывающая промышленность оказала сильное влияние на экономический рост Эстонии в прошлом году, но её добавленная стоимость свелась наряду с сокращением экспорта в последнем квартале года практически к нулю. При этом обрабатывающая промышленность является крупнейшей экспортной отраслью. Быстрый рост торговли, а также профессиональных и технических услуг был поддержан высоким внутренним спросом. Быстрый рост заработной платы, умеренная инфляция и низкие процентные ставки повысили доверие населения, что, в свою очередь, способствовало росту потребления.
Внутренний спрос увеличился при поддержке сильного роста инвестиций
Хотя внутренний спрос по итогам прошлого года увеличился на 5 процентов, темп роста в течение года замедлился. Как расходы на частное потребление, так и инвестиции, которые являются основными компонентами внутреннего спроса, продемонстрировали значительно более сильный рост в первой половине года, чем во второй половине. Расходы на личное потребление выросли в прошлом году на 3 процента, а инвестиции – на 13 процентов. Рост расходов на личное потребление в прошлом году замедлился, наряду с замедлением роста реальной чистой заработной платы. Поскольку рост реальной чистой заработной платы в этом году продолжает замедляться, а рост занятости также должен замедлиться, это должно замедлить и рост частного потребления. В то же время рост потребления поддерживается сильной уверенностью среди жителей и относительно высокими средними сбережениями домохозяйств (т. е. разницей между доходом и потреблением). К сожалению, сбережения домохозяйств распределены неравномерно. Хотя рост инвестиций ускорился в прошлом году, этот показатель в последние годы был очень волатильным. На нефинансовые корпорации пришлось три четверти прироста инвестиций, но инвестиции в жилую недвижимость также внесли значительный вклад. В корпоративном секторе больше всего увеличились инвестиции в здания, сооружения и транспорт. Напротив, государственные инвестиции в прошлом году сократились. В этом году мы ожидаем замедления роста инвестиций.
Рост затрат на рабочую силу, опережающий рост производительности, снижает конкурентоспособность компаний
Наряду с сильным реальным ростом, экономика быстро росла в текущих ценах или в денежном выражении (7,7%). С одной стороны, это также даст возможность для более быстрого роста заработной платы, но, к сожалению, затраты на рабочую силу растут быстрее, чем производительность, что, в свою очередь, наносит ущерб конкурентоспособности предприятий Эстонии.
Рост эстонской экономики уже в течение трёх лет подряд превышает уровень, необходимый для устойчивого развития
Рост эстонской экономики уже в течение трёх лет подряд превышает уровень, необходимый для устойчивого развития, что усилило напряжённость на рынке труда. Хотя дефицит рабочей силы оставался основной проблемой для компаний в прошлом году, его острота постепенно снижалась. Во многом это достигнуто за счёт зарубежной рабочей силы.
В этом году ожидается замедление экономического роста
Хотя снижение объёмов мировой торговли, вероятно, достигло самой низкой отметки в конце прошлого года, и индекс менеджеров по закупкам в еврозоне улучшается, ещё слишком рано оценивать влияние коронавируса на мировую экономику и то, как скоро восстановится спрос со стороны наших основных торговых партнёров. В любом случае, импорт этих товаров в настоящее время всё ещё сокращается. Если распространение коронавируса будет быстро взято под контроль, его влияние на зону евро останется относительно скромным. Но чем дольше будет распространяться болезнь, тем больше она повлияет на мировую экономику. По нашим оценкам, в этом году рост экспорта замедлится, что замедлит и экономический рост Эстонии.
